Zygmunt Bauman on Uncertainty

So important for our socio-ecobomic times… hhtp://wp.me/p3OedU-3PS

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Algorithmic Crowds

Hace mucho que no escribía un pensamiento por acá. 

El artículo me ha hecho pensar que es claro que el comportamiento de masas está mediado por las inscripciones realizadas por el grupo de personas que escriben los algoritmos que permiten a las “máquinas” seleccionar las acciones a comprar y vender.

But these algorithms – many of them written by people who went to the same schools and learned the same things – and the vast amounts of data they churn through end up doing similar things, following similar strategies, and producing similar results. Hence, the surge of FAANG stocks and other stocks to where fundamentals are just a quaint reminder of a bygone era.”

Lo interesante es que dicha mediación se amplifica en el mercado, dado el actuar de los inversionistas institucionales. Si los fundamentales no están siendo utilizados, entonces el mundo de la mimesis y el comportamiento mimético es el que reina en el mercado de títulos accionarios.

Ciertamente, no estoy tan seguro que esto sea tal cual para las acciones que dependen fuertemente de la macro y micro economía -como es el caso de Chile. Sin embargo, hay que comenzar a mirar las estrategias de automatización que se dan local y globalmente por fondos de inversión. 

El obviar dichas estrategias y su efecto en los mercados accionarios -y de capitales mas en general- sería evitar el hecho fundamental -aunque suene extraño decirlo así- de que los mercados financieros son ahora más que nunca un híbrido entre existentes -algohumanos. Es decir, mixturas entre algoritmos y seres humanos -fundamentalmente traders y otros intermediarios relacionados. Las estrategias deben reconocer entonces la complejidad que emerge desde dicha mixtura.

Y sin embargo, el punto más interesante del artículo periodístico es la semejanza entre quienes realizaron los algoritmos. Está hipótesis (hay que demostrarla aún) es definitivamente un peligro. El “groupthinking” es una ahora muy cercana posibilidad. Un pensamiento de grupo que se facilita por la existencia de los algoritmos. Ya se ha demostrado para grupos homogéneos y no homogéneos de Traders. La homogeneidad incrementa el riesgo. 

Entonces, por favor no lloremos cuando en los mercados de capitales globales se vean corportamientos que destruyan valor para los fondos institucionales. Ya sabemos que ésto es una bomba difícil de desarmar. ¡Qué duda cabe! Es un problema que sólo buena regulación permitirá profundizar.

El link del artículo que originó el pensamiento:

http://www.businessinsider.com/machines-dominate-stock-trading-and-its-having-unexpected-consequences-2017-6

Pensamiento de Masas y Redes Sociales 

“De alguna forma, las nuevas tecnologías han logrado conjurar el fantasma de una masa ciega y vengadora, esa masa a la que tanto temía Elias Canetti. Lo ha reemplazado por una serie infinita de hombres y mujeres solos, perfectamente convencidos de la originalidad absoluta de sus ideas. Son masas de un solo hombre. Vengadores que trabajan en manadas sin saberlo, sin poder entonces ser dirigidos por el jefe de esta manada, sin poder evaluar si hay que seguir mordiendo a la víctima.”

Actividades Finales del Proyecto

El proyecto de investigación se encuentra finalizando y para ello, nada mejor que una semana de actividades con la visita del Prof. Bernardo Batiz-Lazo colaborador internacional del proyecto de investigación.

En su visita, el Prof. Batiz-Lazo ha trabajado junto al investigador principal del proyecto en variados temas, entre los que se destacan el diseño y escritura con el fin de publicar en revista de alto impacto (ISI WOS) y algunas reuniones de trabajo para internacionalizar la investigación sobre los mercados financieros y de dinero desde la base conceptual que otorgan los estudios sociales de las finanzas.

Además, el Prof. Batiz-Lazo dictó un seminario en la UNAB Viña del Mar abierto a la comunidad, un seminario en USACH para profesores y alumnos de postgrado y un seminario Universidad Valparaíso alumnos de pregrado de la carrera de Ingeniería Comercial.

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En la fotografía, el Prof. Batiz-Lazo presenta ante profesores UNAB Viña del Mar y ejecutivos y empresarios de ASIVA la importancia de la historia para comprender la complejidad de una sociedad ‘sin efectivo’ (Cashless Society). En dicha presentación, se mostró al público Chileno, el nuevo texto editado: “The Book of Payments: Historical and Contemporary Views on the Cashless Society”. En dicho texto, el Investigador Principal y el Asistente del proyecto publicaron un texto relacionado con la CajaVecina -CajaVecina: The Bancarization of Chile Through Corner Shops.

Finalmente, una importante noticia que nos deja el proyecto es que se ha aceptado para publicación el primer paper de los dos ya enviados a revistas indexadas Scopus. El texto que será publicado a fines de Diciembre online, se titula: “Financial Performance Ranking as Trading Organizing Devices: The Case of Chilean Pension Funds”.

Administradores de Fondos obtienen retornos superiores cuando vienen de familias de menores ingresos

por El Mostrador Mercados

8 diciembre 2016

Una lección para los que preguntan por el colegio en Sanhattan

De acuerdo a un extenso estudio en Wall Street que examinó los retornos de cientos de portfolio managers entre 1975 y 2012 y su origen social, incluyendo los niveles de ingresos de los padres, si quien maneja tu fondo mutuo tenía padres más pobres, tú ganas 0,15% extra mensual. En otras palabras, los gestores de fondos mutuos que vienen de familias pobres consistentemente logran mejores retornos que los que vienen de familias más ricas.

Los administradores de fondos de “background” familiar más humilde tienen mejores retornos que los que llegan a la industria desde grupos socioeconómicos privilegiados.

De acuerdo a un extenso estudio en Wall Street, que examinó los retornos de cientos de portfolio managers entre 1975 y 2012 y su origen social, incluyendo los niveles de ingresos de los padres, si quien maneja tu fondo mutuo tenía padres más pobres, tú ganas 0,15% extra mensual.

El estudio se publicó este mes en el boletín mensual del prestigioso “National Bureau of Económic Researc” (NBER). La conclusión es que gestores de fondos mutuos que vienen de familias pobres consistentemente logran mejores retornos que los que vienen de familias más ricas.

El estudio norteamericano también encontró diferencias significativas en patrones de “trading” y de ascensos profesionales.

Los investigadores hacen hincapié en que estos resultados no deberían implicar que los profesionales de familias pobres sean mejores en su trabajo que los que vienen de familias con mayores recursos. Lo que el estudio muestra es que los individuos de “backgrounds” menos privilegiados encuentran barreras de entrada más altas a puestos de prestigio, por lo que solo los mejores logran triunfar. O sea, es una meritocracia en su máxima expresión.

Por otra parte, hay una mayor probabilidad de que los administradores de fondos mutuos que llegan con privilegios a la industria sean promovidos en su carrera por motivos no relacionados con los retornos de los fondos que gestionan.

El estudio también revela que los de un origen menos afluente que logran triunfar son más agresivos en sus estrategia de inversión y no temen tomar posiciones contrarias al consenso del mercado. Los de origen más privilegiado tienden a seguir los índices y “benchmarks”.

Los investigadores explican que decidieron estudiar la industria de administradores de fondos porque trabajan en forma independiente y sus retornos son fáciles de medir para poder hacer comparaciones.

En otras palabras, los resultados pueden servir de lección en Chile para los que preguntan por el colegio en Sanhattan. Diversos estudios locales muestran que la gran mayoría de los ejecutivos de las mayores empresas de Chile y de la industria financiera vienen de 5 colegios, todos privados y caros.